Домой Блог Страница 2

100 млрд рублей на кону: сколько можно заработать на долгах регионов

Виды Якутска В этом году регионы займут на рынке облигаций около 100 млрд рублей Фото ИТАР-ТАСС / Валерий Шарифулин

В этом году регионы займут на рынке облигаций около 100 млрд рублей, прогнозирует S&P. Региональный долг — это альтернатива ОФЗ и депозитам, но сможет ли на таких облигациях заработать частный инвестор?

В 2019 году российские регионы займут на рынке облигаций около 100 млрд рублей, прогнозирует S&P. Больше всего заняла Московская область — почти 38 млрд рублей, по данным на 14 ноября. В последний раз регион возглавлял первую строчку списка региональных заемщиков по объемам размещений в 2016 году. Вторым по объемам займа в этом году идет Республика Саха Якутия (12 млрд рублей), на третьем месте — Краснодарский край (10 млрд рублей).

По объему облигаций в обращении — 64 млрд рублей — на первом месте Красноярский край. Но не исключено, что регион уступит по итогам года первую строчку Московской области, сказала Forbes аналитик группы «Суверенные, региональные и муниципальные финансы» S&P Наталья Легеева. Сейчас у Подмосковья 50 млрд рублей облигаций в обращении.

Имеет ли смысл для частного инвестора вкладывать средства в региональный долг и можно ли на нем заработать?

Доходности выше, чем у ОФЗ и вкладов

Максимальная средняя доходность по вкладам из топ-10 банков по объему депозитов физлиц составляет 6,03%, сообщил ЦБ в пятницу, 22 ноября. В последний раз ставки опускались до такого низкого уровня в первой декаде июня 2018 года. Доходность десятилетних российских ОФЗ — чуть более 6,3%, у трехлетних — около 6%.

13 декабря совет директоров ЦБ проведет последнее в этом году заседание по ставке. За день до этого, 12 декабря, на рынке облигаций можно ожидать локального максимума цен — когда доходности на вторичном рынке будут на минимумах, а цены бумаг — на максимумах, но долгосрочным инвесторам не стоит обращать внимания на локальные минимумы по ставкам, сказал Forbes генеральный директор ИК «Септем Капитал» Денис Кучкин.

По его словам, самый лучший вариант поучаствовать в инвестициях в регионы — это купить бумаги на первичном размещении, так как в таком случае складывается самая выгодная цена. На вторичном рынке бумаги можно купить сразу после размещения, советует он.

Если инвестор придерживается долгосрочных вложений и не «ловит максимумы», то можно поучаствовать в первичном размещении выпуска семилетних облигаций Свердловской области до 5 млрд рублей, советует Кучкин. 12 декабря по этому выпуску закрывается книга заявок. На вторичном рынке он предлагает обратить внимание на облигации Липецкой области с погашением до 2024 года. Регион размещает 2,5 млрд рублей. Книга по этому выпуску закрылась 22 ноября. Доходность к погашению по этим бумагам 6,7-6,75% годовых, купон 6,6%. Облигации Липецкой области можно купить сразу в день расчетов 28 ноября или позже, сказал он.

Доходность к погашению по последним сделкам у выпуска облигаций Московской области от 15 октября с погашением в октябре 2024 года почти на 0,7 п. п. выше, чем максимальная ставка по депозитам в топ-10, рассчитываемая ЦБ, сказал Forbes руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Открытие» Дмитрий Космодемьянский. Плюс налогом не облагаются купонные выплаты.

По этому выпуску доходность выше, чем у ОФЗ, — спред примерно 90 базисных пунктов, сказал Forbes заместитель генерального директора по активным операциям ИК «ВЕЛЕС Капитал» Евгений Шиленков. Цена этой бумаги сейчас выше на 1 процентный пункт от номинала, эмитент погашает по 25% основной суммы в каждом октябре с 2021 по 2023 год, в результате доходность составит 6,85%. А аналогичные ОФЗ торгуются с доходностью около 6%. «Такая премия очень неплохая для одного из самых надежных заемщиков в классе, кроме того, есть потенциал дальнейшего роста», — добавляет старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Константин Глазов.

В целом сейчас на рынке обращаются более 100 выпусков региональных облигаций. И доходности по ним выше, чем по ОФЗ, — на 0,6-0,8 п. п. в наиболее надежных и ликвидных выпусках и на 1-1,2 п. п. в менее ликвидных, говорит Глазов.

У регионов с высоким уровнем долга, к примеру у Хакасии или Мордовии, доходность выше. Облигации Хакасии 2016 года с погашением в 2023 году торгуются с доходностью к погашению 7,57%, у выпуска Мордовии 2016 года с погашением в 2021 году доходность к погашению в 7,4%. Ставка купона у обоих выпусков — 11,7%. Этим бумагам свойственна большая волатильность, но в случае кризисов, как было в 2008 и 2014 годах, регионам обеспечена поддержка центра, добавляет Космодемьянский из УК «Открытие».

«Стаканы» стоят пустые

К региональным облигациям интерес проявляют скорее институциональные инвесторы, а для частных это не очень интересный инструмент, так как доходность там в основном не превышает 7% годовых, сказал Шиленков.

«В такие бумаги активно вкладываются банки и управляющие компании. Они дают премию к ОФЗ и по ним низкий риск. При этом они взвешиваются с коэффициентом ниже, чем у корпоративных облигаций. Соответственно, они не давят на капитал», — сказал Шиленков.

Рынок облигаций по большей части «брокерский», соглашается Космодемьянский. По его словам, большая часть сделок совершается в результате переговоров между брокерами, дилерами и управляющими пенсионных фондов и проводится через режим переговорных сделок.

Таблицы заявок на покупку и продажу бумаг — так называемые биржевые стаканы, видимые обычному «частнику», стоят большую часть времени пустые. «С облигациями Мособласти ровно такая история. В среду, 20 ноября, я наблюдал за биржевым «стаканом» в течение пары часов, и средний спред между покупкой и продажей был около 1%. Снимите этот процент с доходности (вам и купить надо по цене продажи, и продать по цене спроса) — и вы получите доходность уже меньшую, нежели ставка по депозиту», — сказал Космодемьянский.

Из-за низкой ликвидности именно для частных инвесторов разница между покупкой и продажей по большей части облигаций составляет 1-2%, а кое-где и 5-7%, оценивает Космодемьянский. Чем больше эта разница, тем меньше шансы продать или купить бумагу с минимальными потерями. Очевидно, что в периоды рыночной турбулентности ликвидности нет. «Таким образом, если вам вдруг понадобится зафиксировать прибыль или просто ликвидировать позицию, вы можете открыть терминал и увидеть, что для продажи придется отдать заработок за 2-3 месяца», — предупреждает Космодемьянский.

Рынок региональных облигаций действительно достаточно маленький, соглашается старший директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева. Совокупный долг регионов составляет порядка 2 трлн рублей, из которых на долю облигаций приходится всего четверть. «Мы скорее всего не увидим массированных выпусков облигаций в конце года ввиду отсутствия потребностей в заимствованиях и ожиданиях более низких доходностей в следующем году», — добавляет она.

В долгосрочной перспективе привлекательность региональных облигаций выпусков не так очевидна: рублевые бумаги подвержены частым разворотам тренда и колебаниям, и ликвидность часто оказывается ключевым моментом, напоминает Глазов.

Что делать частнику

Покупать региональные бумаги лучше на первичном размещении — как правило, там есть небольшая премия, 0,1-0,15 п. п. по доходности, говорит Константин Глазов из «Атон-менеджмент». Если удалось купить облигации, то лучше их держать до погашения. Второй вариант — вложения в ПИФы облигаций. «Из-за большого количества бумаг в портфеле волатильность у ПИФа меньше, нежели у отдельной бумаги, а проблема ликвидности решается за счет большего объема под управлением», — говорит Космодемьянский.

10 лучших банков для российских миллионеров — 2019

Private Bank Альфа-Банка не обошли стороной кадровые изменения, затронувшие в последнее время почти все ведущие бизнес-линии банка. В начале года банк покинула управляющий директор «Альфа Private» Екатерина Милеева, с ней ушел и Антон Рахманов, который занимался развитием продуктов для состоятельных клиентов. Ее место заняла Алина Назарова из «ФК Открытие». За год, прошедший с публикации прошлого рейтинга, стать клиентом «Альфа Private» стало сложнее — банк увеличил порог входа в Москве с $0,5 млн до $1 млн, а в регионах — с $250 000 до $550 000.

Следующий слайд

За год активы под управлением Sberbank Private Banking выросли на 15%, а число клиентов — на 7%. Средний чек увеличился с $3,8 млн до $4,1 млн. Таким образом Sberbank Private Banking приблизился по этому показателю к лидеру рейтинга: в «Альфа Private» средний чек — $5 млн. За прошедший год Сбербанк запустил несколько новых услуг, в частности инвестиционное консультирование на Кипре в разных валютах.

Следующий слайд

Friedrich Wilhelm Raiffeisen — старейший частный банк с подразделением в России. За прошедший год его активы под управлением выросли на 12%, число клиентов увеличилось на 8%, средний чек вырос на 11%. Клиентов с финансовыми активами от $1 млн стало больше на 13%. Friedrich Wilhelm приносит российскому Райффайзенбанку около 5% доходов. Ставки по вкладам в private banking — самые низкие на рынке, высока доля средств в инвестиционных продуктах — 46%.

Следующий слайд

Первый офис для премиальных клиентов ВТБ открыл в 2008 году, к 2019 году их количество выросло до 30 по всей России. Сейчас у банка более 20 000 private-клиентов, из них 7000 — с финансовыми активами свыше $1 млн. ВТБ лидирует среди российских private-банков как по общему числу клиентов, так и по числу долларовых миллионеров, хранящих в нем деньги. Среднестатистический клиент «Private Banking ВТБ» — это собственник бизнеса, топ-менеджер или классический рантье.

Следующий слайд

ЮниКредит Банк занимает первое место в рейтинге самых надежных российских банков 2019 года по версии Forbes. Сейчас банк насчитывает девять специализированных офисов для обслуживания премиальных клиентов. Согласно годовой отчетности банка, за 2018 год портфель private-клиентов ЮниКредит Банка вырос на 43%, а число клиентов увеличилось по сравнению с 2017 годом на 5%. Точные цифры в банке не раскрывают. За прошлый год доходы от обслуживания премиальных клиентов выросли на 35%.

 

Следующий слайд

UBS — крупнейший частный банк Швейцарии. Выручка в 2018-м составила $31 млрд, 55% принесло подразделение по управлению капиталом состоятельных клиентов. С ноября 2019-го банк установит отрицательные ставки по депозитам — минус 0,75% для клиентов, обслуживающихся в Швейцарии со счетом свыше 2 млн швейцарских франков. Весь неполный 2019 год в СМИ появлялись новости о возможном слиянии бизнесов по управлению активами UBS и Deutsche Bank. Если бы сделка состоялась, то объем активов под управлением объединенного банка достиг бы $1,57 трлн.

Следующий слайд

Обслуживающий состоятельных клиентов в 25 странах мира банк Julius Baer управляет активами на 412 млрд швейцарских франков (на 30 июня 2019 года). Полугодовая чистая прибыль Julius Baer Group сократилась на 23%, до 343 млн швейцарских франков. Впрочем, в отчетности группы говорится, что после крайне слабой второй половины 2018 года на финансовых рынках произошел отскок. C начала года акции Julius Baer Group подорожали почти на 24%. В июне 2019-го одним из крупнейших акционеров банка с долей 3,09% стало правительство Сингапура через фонд GIC.

Следующий слайд

Швейцарский банк Credit Suisse открыл отделение с российской лицензией в 1993 году. Проработав здесь более 20 лет, в последние годы, как и другие иностранные инвестбанки, Credit Suisse частично свернул работу в России. В 2016 году банк отказался от обслуживания российских счетов private-клиентов, а летом 2018 года уволил главу отдела по операциям с российскими акциями, пообещав следить за российскими бумагами из Лондона. С 2014 по начало 2018 года доходы от частного банкинга и инвестиционных услуг банка в России упали с 1,9 млрд рублей до 1 млрд рублей.

Следующий слайд

Частный швейцарский банк Pictet основан в 1805 году в Женеве. Под управлением премиального отделения банка находятся средства клиентов на 226 млрд франков, их интересы обслуживают в 27 офисах в 17 странах. Прибыль банка по итогам 2018 года выросла на 4%, до 595 млн франков. В России у банка нет своего офиса, но с российскими клиентами он работает, заинтересовавшись рынком в 2008 году. Всем своим частным клиентам банк предлагает несколько пакетов услуг в зависимости от размера активов. Порог по каждому составляет $2 млн, $10 млн и $100 млн соответственно.

Следующий слайд

Citi — международный банк с головным офисом в США. Акции банка обращаются на бирже, и основные его владельцы — инвестфонды и институциональные инвесторы. Под управлением Citi Private Bank находится порядка $460 млрд, состоятельные клиенты могут получить услуги в 116 странах. Главой Citi по развивающимся рынкам назначен Дэвид Ливингстон — выходец из Credit Suisse и HSBC. Citigroup до конца 2019 года собирается сократить сотни рабочих мест в трейдинговом подразделении.

Следующий слайд

Источник

Адвокаты Калви пожаловались на силовиков через госплатформу

Майкл Калви Фото Арсения Несходимова для Forbes

Защита основателя фонда Baring Vostok Майкла Калви пожаловалась на силовиков через созданную по поручению президента платформу «За бизнес». Созданием платформы занималось Агентство стратегических инициатив, одним из руководителей которого является Артем Аветисян — участник корпоративного конфликта с фондом Baring Vostok

Адвокаты основателя инвестиционной компании Baring Vostok Майкла Калви подали жалобу на действия правоохранительных органов в связи с задержанием бизнесмена и его коллег. Защита бизнесмена направила жалобу в Следственный комитет через платформу «За бизнес», сообщил Forbes представитель Baring Vostok.

Цифровая платформа, созданная для сбора жалоб предпринимателей на действия сотрудников силовых ведомств, работает с 19 ноября. Ее по поручению президента запустило Агентство стратегических инициатив (АСИ) совместно с деловыми объединениями. Менее чем за десять дней работы на платформе зарегистрировались 929 пользователей, подано 290 обращений.

Обращению адвокатов Калви присвоен №278, копии обращения направлены в Ассоциацию защиты бизнеса, бизнес-омбудсмену Борису Титову и деловым объединениям «Деловая Россия», «Опора России» и Торгово-промышленной палате. Сейчас обращение проходит модерацию, уточняет представитель Baring Vostok. Forbes направил запрос в Следственный комитет, но на момент публикации ответа не получил. Представитель платформы Элина Сидоренко сказала Forbes, что не может раскрывать информацию о поступающих обращениях.

Адвокаты считают незаконным возбуждение уголовного дела и неправомерными действия силовиков в отношении основателя и управляющего партнера фонда Baring Vostok Capital Partners, гражданина США Майкла Калви, говорится в обращении, с которым ознакомился Forbes. Защита бизнесмена просит проверить действия следователя СК РФ Людмилы Самойленко. По мнению адвокатов Калви, следователь нарушила требования закона и рекомендации Верховного суда, которые запрещают заключать под стражу обвиняемых по преступлениям в сфере предпринимательской деятельности. Из-за ее действий, как следует из обращения, Майкл Калви неправомерно содержался в СИЗО с 16 февраля по 11 апреля 2019 года. Затем его перевели под домашний арест.

Кроме того, по мнению адвокатов, уголовное дело возбудило ненадлежащее должностное лицо. Дела о мошенничестве относятся к сфере ведения МВД, их может расследовать СК только в том случае, если именно это ведомство выявило преступление. Но в случае с Калви рапорт о преступлении составило управление «К» Службы экономической безопасности ФСБ России, а ведет дело Следственный комитет, чего быть не должно. Еще одним нарушением, по мнению адвокатов, является то, что уголовное дело не было прекращено из-за отсутствия в действиях Калви признаков мошенничества, в котором его обвиняют.

Калви и его партнеров обвиняют в том, что они похитили у банка «Восточный» 2,5 млрд рублей, выданных в качестве кредитов «Первому коллекторскому бюро», передав в собственность в виде отступного по кредиту 59,9% акций компании International Financial Technology Group S.C.A., реальная рыночная стоимость которых, по мнению следствия, не превышает 600 000 рублей. Однако в этих действиях нет признаков мошенничества, считает защита. Так, Калви не получил имущественной выгоды и возможности распоряжаться похищенными денежными средствами. Кроме того, «невозврат кредита банку является невозвращением должного и не содержит признаков преступления, предусмотренного ст. 159 УК РФ», объясняют адвокаты бизнесмена.

В Baring Vostok надеются на независимое и объективное рассмотрение жалобы, сказал Forbes представитель компании. «Надежду вселяет и тот факт, что платформа поддержана крупнейшими бизнес-ассоциациями, которые неоднократно публично высказывались о том, что данное уголовное дело используется как инструмент давления в корпоративном конфликте, и осуждали его инициаторов. Поэтому мы надеемся, что необъяснимое присутствие на презентации платформы людей, имеющих прямое отношение к проблеме незаконного преследования бизнеса и делу Baring Vostok в частности не отразится на объективности рассмотрения нашей жалобы», — заявил представитель фонда.

На презентации платформы, которая прошла 19 ноября в РСПП, присутствовал акционер банка «Восточный», директор направления «Новый бизнес» АСИ Артем Аветисян — участник корпоративного конфликта с фондом Baring Vostok. По заявлению в ФСБ его партнера Шерзода Юсупова было возбуждено уголовное дело в отношении шести человек, среди которых Калви и трое сотрудников фонда — Иван Зюзин, Ваган Абгарян и Филипп Дельпаль.

Источник

Время делиться. Почему в России неизбежно введение налога на богатство

Введут ли в России налог на богатство? Фото Getty Images

Тема введения специального налога на богатство состоятельных людей, столь популярная в мире, в России пока активно не дискутируется. Однако, возможно, это «искусственная» тишина: очень скоро все может кардинальным образом измениться, и этот вопрос станет одним из центральных

В последнее время все активнее обсуждается идея освободить малоимущих граждан от налога на доходы физических лиц (НДФЛ). Эти дискуссии указывают, что так или иначе эпоха «плоской» ставки в России может скоро завершиться. А это, в свою очередь, побуждает пристальнее взглянуть на другой аспект налоговой системы: возможные изменения в налогообложении наиболее состоятельных россиян.

Попытки ввести налог на богатство в разных странах с разным успехом ведутся уже давно. В Аргентине, Канаде, Франции, Нидерландах и других странах уже имеется определенный практический опыт в этой области. Сейчас к решению этого вопроса очень близко подошли США. В июне этого года в New York Times было опубликовано письмо богатейших людей Америки, адресованное кандидатам в президенты США, с призывом ввести налог на богатство. Там, в частности, говорится, что авторы этого обращения прекрасно живут, но они хотели бы, чтобы и весь американский народ имел достойное будущее.

Надо полагать, что американская элита очень вовремя прочувствовала вызов времени и адекватно отреагировала на него. Она решила сама «возглавить» эту непростую войну со сверхбогатством, не дожидаясь, когда это сделает кто-то другой.

Как обстоят дела в России? Странно, но эта тема не стала резонансной, — ее активно не обсуждают в прессе, на телевидении. А ведь актуальность налога на богатство в России гораздо выше, чем в той же Америке или Европе. По данным Global Wealth Report, который ежегодно готовит Credit Suisse, в 2018 году Россия занимала второе место в мире по уровню концентрации богатства после Таиланда. На долю 10% самых богатых россиян приходится 82% всего личного богатства страны. В США этот показатель составляет 76%. Пять процентов самых богатых людей России владеют 73,7% всего личного богатства, а на долю 1% самых обеспеченных россиян приходится 57%.

Все это говорит о том, насколько проблема расслоения общества и материального неравенства сейчас актуальна. Запрос на ее решение в том или ином виде очень велик, и со временем он будет только расти. Одним из возможных путей смягчения данной ситуации является введение в стране налога на богатство.

Я вижу две основные причины, почему страна, вероятнее всего, пойдет именно по этому пути. Во-первых, казне нужны дополнительные поступления. Это понятно всем. Денег не хватает, а экономика страны тормозит уже несколько лет, и перспективы ее развития пока никого не впечатляют. Однако фактором №1 сейчас является не экономика, а политика. Именно она будет диктовать необходимость введения налога на богатство, решать, когда это произойдет, в каком размере и каким образом.

Дело в том, что в 2021 году нас ожидают выборы в Государственную думу, а еще через несколько лет и выборы президента. Эксперты единодушно отмечают, что в настоящее время существует большой дефицит новых идей, которые могли бы сплотить общество вокруг той или иной партии, того или иного кандидата. В этом контексте идея налога на богатство является настоящей находкой, которую, без сомнения, захотят «разыграть» в предстоящем избирательном цикле.

Несложно предположить, что за этот налог может проголосовать практически вся страна. Он имеет все шансы сыграть роль своеобразной «национальной идеи», которая объединит людей самых разных возрастов и политических воззрений. Возможно, что сейчас главные игроки специально держат эту заготовку «под сукном», опасаясь фальстарта.

Как ни странно, новый налог — при разумном подходе к его разработке и внедрению, — может быть выгоден и богатым людям страны. Над ними постоянно висит угроза повышения налога на доход: время от времени поднимается волна недовольства, что люди, зарабатывающие 100 тысяч и 100 миллионов рублей в год, платят одинаковые 13%. Кроме того, тень приватизации постоянно висит над бизнесменами, которые заложили фундамент своего состояния в те сложные времена. Налог на богатство может снять эти вопросы или по крайней мере сделать так, чтобы к ним больше никто всерьез не возвращался.

А теперь ключевой вопрос: сколько нужно будет платить? В США сейчас наиболее популярно предложение кандидата в президенты США от Демократической партии Элизабет Уоррен, которое включено в ее предвыборную программу. Предлагается очень простая арифметика: личное богатство до $50 млн не облагается налогом вообще, а на все, что больше указанной суммы, вводится налог в размере 2% в год плюс дополнительный 1% на богатство свыше $1 млрд.

Чтобы почувствовать эти цифры, наверное, полезно немного поупражняться на конкретных примерах, причем лучше на тех, которые нам ближе. Возьмем 5 самых богатых людей России по версии Forbes за 2019 год и попробуем посчитать их гипотетический налог на богатство, если бы он рассчитывался по «американской» формуле. Получилось, что Леонид Михельсон должен был бы заплатить за год $710 млн, Владимир Лисин — $629 млн, Вагит Алекперов — $611 млн, а Алексей Мордашов и Геннадий Тимченко — соответственно $601 млн и $593 млн. Таким образом, в этом случае только пятерка самых богатых бизнесменов России будет обязана выложить в год более $3,1 млрд. Это почти в 3 раза больше, чем все налоги на доходы физических лиц страны в 2018 году.

Возможно, у нас стране имеет смысл начинать с более низких ставок, постепенно их увеличивая. На мой взгляд, главным критерием установления конкретных показателей должен быть разумный компромисс между интересами общества и интересами наиболее состоятельных людей страны. Перетягивание каната в ту или иную сторону будет иметь долгосрочные отрицательные последствия.

Другой важный аспект проблемы заключается в том, как расходовать собранные налоги. На мой взгляд, они не должны попадать в общий котел. В противном случае население может не почувствовать реальную отдачу от настоящего нововведения. Эти деньги должны быть «видны»: следует сделать так, чтобы реальная прозрачность сбора и расходования этих средств была на самом высоком уровне. Может быть создан специальный «Фонд справедливости», деньги из которого шли бы на конкретные проекты. Например, если бы благодаря этим деньгам мы перестали всем миром каждый раз собирать деньги на лечение больных детей за рубежом, то это одно было бы уже здорово.

Возможна и такая практика, когда на средства «своего» налога тот или иной богатый человек строит больницу или дом для престарелых и на этом здании устанавливается специальная памятная доска об этом событии. Вариантов может быть много — главное, чтобы все эти деньги пошли на благое дело и мы все могли в этом убедиться.

Ситуация выглядит так, что налог на богатство имеет все шансы в ближайшее время заработать в России. На мой взгляд, это просто неизбежно. Хотелось бы также, чтобы он принес ощутимую пользу миллионам россиян.

Забудьте о низких налогах: какие идеи нового лауреата Нобеля по экономике сработают в России
Кто из миллиардеров хочет платить больше налогов

Источник

Инвестпортфель на старость: как накопить на пенсию без участия государства

«Весенний бал» в Музее Победы Фото Гавриила Григорова / ТАСС

Российские власти придумали новую пенсионную систему, но опрошенные Forbes эксперты ее критикуют и предлагают тем, кто хочет обеспечить себе достойную старость, воспользоваться более выгодной альтернативой. Как инвестировать, чтобы накопить себе на пенсию самостоятельно?

Осенью Минфин представил новый инструмент — гарантированный пенсионный план (ГПП). Гражданам предложили добровольно отчислять часть своих доходов в НПФ, создавая тем самым себе подушку, из которой будет выплачиваться накопительная пенсия (подробно о плюсах и минусах новой пенсионной системы мы писали здесь). Власти обещают индексировать взносы и гарантировать их сохранность через АСВ. В первый же год работы системы они надеются привлечь около 1 трлн рублей от граждан.

«Если бы гипотетический клиент спросил у меня, как ему накопить на пенсию, я бы ни за что не посоветовал использовать этот план», — говорит финансовый консультант FCP Financial Management Ltd Исаак Беккер.

По его словам, граждане потеряли доверие к государственной пенсионной системе после заморозки накопительной пенсии в 2014 году. Так что теперь он рекомендует копить на пенсию самостоятельно, без помощи государства. «Главным недостатком ГПП, на наш взгляд, является слабое доверие населения к государственным долгосрочным инициативам», — указывает в обзоре и аналитик Райффазенбанка Станислав Мурашов.

Альтернативный инструмент для накоплений — индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), при помощи которого можно вложиться в рыночные активы и получить налоговый вычет.

Forbes разбирался, как следует инвестировать, чтобы накопить себе на достойную пенсию.

Плюсы и минусы

Главный плюс инвестсчета по сравнению с ГПП — более высокая доходность, говорит гендиректор консалтинговой компании «Личный капитал» Владимир Савенок. По просьбе Forbes Савенок сравнил доходность накоплений через гарантированный пенсионный план и ИИС.

Если доход составляет 100 000 рублей в месяц, то, отчисляя 6% или 6 000 рублей в месяц в течение 20 лет в ГПП, можно получить доходность в 5% годовых — такова средняя номинальная доходность инвестиций НПФ в негосударственном пенсионном обеспечении.

«Итого за 20 лет вы инвестируете 1,44 млн рублей. Накопленный капитал составит 2,476 млн рублей. Этот капитал даст вам прибавку к пенсии в 13 758 рублей в месяц в течение 15 лет», — говорит Савенок.

Если инвестировать через ИИС те же самые 6% от дохода в 100 000 рублей, тогда за 20 лет можно накопить 4,594 млн рублей, так как предполагаемая доходность инвестиций составит не менее 10% с учетом налогового вычета. «И тогда надбавка к пенсии составит 25 523 рублей в месяц», — добавляет эксперт.

ИИС позволяет забирать средства со счета в любое время, но с потерей налогового вычета. Из ГПП же вытащить все вложенные деньги можно только в течение первых шести месяцев после открытия счета или после выхода на пенсию, но только если человек серьезно заболел.

Главный минус инвестсчета – это отсутствие гарантий со стороны государства. В ГПП власти обещают страховать все взносы через АСВ, на инвестсчетах же средства не застрахованы. В Госдуме с 2017 года находится законопроект, который должен ввести систему страхования средств на ИИС на сумму до 1,4 млн рублей, но распространяться она будет только на случаи банкротства брокера или управляющей компании.

По инвестсчету можно получить налоговый вычет. Существует два вида вычетов. Первый — 13% от суммы взноса, но не более 52 000 рублей в год. Второй вид вычета — освобождение от налога на прибыль. Для длительных инвестиций, к которым относятся накопления на пенсию, лучше выбрать второй тип, советует директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Логинов. Первый вид вычета больше подходит для краткосрочных вложений, соглашается аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов.

Также при выборе ИИС нужно решить, кто будет управлять этими деньгами. ИИС можно открыть через брокера, тогда человек будет сам или с помощью брокера работать с деньгами. А можно открыть ИИС в управляющей компании, говорит Антонов. Тогда УК займется управлением средствами, но возьмет за это комиссию — не более 2% в год, уточняет он.

С чего начать

В самом начале пути стоит приучить себя откладывать небольшие, комфортные суммы, и важно делать это регулярно — раз в месяц или раз в квартал, говорит руководитель направления активов с фиксированным доходом УК «Система Капитал» Антон Костин. Как правило, такой «комфортной» суммой считается 10% от месячного дохода.

Также в начале пути нужно быть осторожным с выбором поставщика финансовой услуги, предупреждает старший управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик. «Если это неизвестная компания, которая обещает золотые горы и при этом предлагает вывести деньги, например, на Кипр, стоит насторожиться», — отмечает он.

Если у человека нет больших сбережений, ему стоит начать с депозита, считает Исаак Беккер. После того, как собрана небольшая подушка, ее можно диверсифицировать, покупая валюту, добавляет он. Рекомендуемые валюты – евро и доллар, пропорции между ними можно выбрать в зависимости от своих нужд. «Если кто-то видит себя на пенсии в Греции, то нужно больше евро, если кто-то хочет подсобить внуку в его учебе, например, в Йеле, то — больше доллара», — поясняет советник.

Пенсионный портфель

Опрошенные Forbes специалисты предлагают несколько вариантов, как можно собрать «пенсионный» инвестиционный портфель.

Прежде всего, непрофессиональным инвесторам необходимо сразу отмести все спекулятивные виды инвестирования, такие как операции с валютой (форекс), так как это очень рискованный вариант, предупреждает Линчик. Пенсионные накопления должны быть безрисковыми, поэтому нужно, как это не банально, диверсифицировать свой портфель.

Антон Костин из УК «Система Капитал» предлагает разделить пенсионный портфель на две части: защитную (минимум половина портфеля) и рисковую. Защитная часть будет включать ОФЗ или облигации корпоративных эмитентов первого эшелона, такие, как «Газпром нефть», ВЭБ с дюрацией 3 года.

Рисковую часть портфеля Костин предлагает составить из акций, которые лежат в основе индекса Московской Биржи, например, бумаги «Лукойла», «Газпрома», Сбербанка.

Еще одна идея для консервативных пенсионных накоплений – это «вечный портфель» (permanent portfolio), говорит Евгений Линчик.

Концепцию «вечного портфеля» придумал в 1981 году американский инвестиционный консультант Гарри Браун, рассказывает Линчик. Структура его проста: деньги распределяются в равных долях между четырьмя активами – акциями, долгосрочными облигациями, золотом и валютой. В конце каждого года портфель ребалансируется обратно к изначальным весам. В «Сбербанк Управление активами» такие «вечные портфели» показывают среднюю доходность от 5 до 10% в валюте в год, уточняет Линчик.

«Такой состав сдерживает доходность той части портфеля, которая растет, но и предотвращает убытки по той части, которая движется вниз. Таким образом, какой бы ни была ситуация на рынках, минимум один из активов такого портфеля всегда растет. При этом такой подход требует не активного управления, а скорее финансовой дисциплины», — объясняет Линчик.

Похожую схему предлагает и Исаак Беккер. По его мнению, на данный момент безрисковый портфель, подходящий для пенсионных накоплений, должен состоять на треть из валюты (евро, доллар), на треть — из золота и еще на треть — из акций и облигаций «голубых фишек» — Сбербанка, «Яндекса», Coca-Cola, McDonald’s и других. «Это если говорить о составе портфеля на сегодняшний день. Но его состав должен обновляться примерно каждый пять лет», — говорит Беккер.

Место для акций

Особое внимание опрошенные Forbes эксперты уделяют вопросу о том, какую долю в таком портфеле могут занимать акции – наиболее рисковый из возможных инструментов.

По словам Вадима Логинова из «Альфа Капитала», долю акций можно посчитать по формуле, которая уже давно используется на Западе: это 100 – возраст = доля акций. «Это часто называют правилом «большого пальца». Но для России я бы рекомендовал вариант дисконтирования этой доли в 2 раза», — добавляет он.

Как правило, со временем степень «риска», то есть долю акций в таких портфелях снижают, говорит Исаак Беккер. Например, Владимир Савенок рекомендует покупать биржевые фонды, инвестирующие в акции и облигации глобальных компаний: Vanguard Total World Stock Index Fund ETF Shares (VT) и iShares Global Corp Bond UCITS ETF (CORP).

Первый фонд инвестирует деньги клиентов в акции компаний США (54%), другие развитые страны (36%) и развивающиеся страны (10%). Второй — фонд корпоративных облигаций с инвестиционными рейтингами. 54% его портфеля составляют облигации компаний США и 46% — облигации корпораций всего остального мира, рассказывает Савенок.

Савенок рекомендует следующее распределение между акциями и облигациями. Если до пенсии 10 и более лет, то 70% на фонд акций и 30% на фонд облигаций. Когда до пенсии остается 5-10 лет, то 50% акций и 50% облигаций. И если до выхода на пенсию остается менее 5 лет, нужно снизить соотношение акций к бондам до 30% к 70%.

«Пенсия для 5-10% россиян»: кто сможет накопить на старость по новой системе
До 70% годовых. Самые доходные российские акции

Источник

S&P объяснило обвал прибыли крупнейшего российского брокера ожиданием санкций

Трейдер за работой Фото Новикова Макса для Forbes

На фоне угрозы западных санкций группа БКС активно хеджировалась, что снизило ее прибыль в 2018 году и первом полугодии 2019 года, пришло к выводу рейтинговое агентство S&P

Инструменты хеджирования, которые использовала группа БКС Олега Михасенко, оказали давление на ее прибыль в 2018 году и в первом полугодии 2019 года, пришло к выводу рейтинговое агентство S&P. Об этом говорится в сообщении агентства от 26 ноября.

В 2018 году компания ожидала введения новых санкций со стороны США и ЕС в отношении российских компаний и последующего ослабления рубля, а также повышения процентных ставок и снижения стоимости ценных бумаг российских компаний. Компания на фоне этих ожиданий открыла длинную валютную позицию и купила деривативы на доллар США и индексы российских акций, а также заключила договоры по процентным свопам.

Но негативный сценарий не реализовался, что повлекло расходы группы на не понадобившееся хеджирование, говорится в сообщении S&P. Эти расходы равнялись объему премий за хеджирование. Но компания компенсировала их за счет прибыли от торговли ценными бумагами и валютой.

Крупнейший в России небанковский брокер потерял миллионы долларов на деривативах

Прибыль группы БКС рухнула в первом полугодии 2019 года в три с половиной раза, с 4,6 до 1,3 млрд рублей, или $20 млн, писал Forbes со ссылкой на консолидированную отчетность группы. В основном прибыль в этом периоде состоит из положительного налогового вычета в 1,2 млрд рублей. Без него компания заработала бы всего 93,6 млн рублей. В 2018 году прибыль группы также снизилась — с 4,9 млрд рублей до 3,5 млрд рублей.

Компания BrokerCreditService Structured Products Plc показала снижение прибыли за первое полугодие 2019 года более чем в 2,5 раза, с 7,6 млрд рублей до 2,8 млрд рублей. Это инвестиционная и финансовая компания, проводящая трейдинговые операции на международных рынках ценных бумаг. Эти операции затрагивают участников группы БКС, говорится в ее отчетности.

По итогам 2019 года S&P ожидает заметного снижения прибыли группы по сравнению с прошлым годом, но запас капитала у нее значительный, говорит директор по финансовым институтам S&P Ирина Велиева. Для S&P важно, как группа в дальнейшем будет управлять рисками растущего бизнеса. «Одним из главных критериев качественного роста будет восстановление прибыльности — поскольку бизнес у группы достаточно сложный, связанный с работой в нескольких юрисдикциях и развитием в том числе направления структурных продуктов», — заключила Велиева.

На момент публикации материала пресс-служба БКС не ответила на запрос Forbes о причинах налогового вычета, причинах и размере потерь, внимание на которые обращает S&P.

Ранее собеседники Forbes говорили, что потери в группе произошли на деривативном деске в лондонской BCS Global Markets в том числе из-за неудачной ставки на «индекс страха» VIX. Значение индекса растет, когда волатильность усиливается. Газета «Коммерсантъ» со ссылкой на источники сообщала об убытке в $50 млн во второй половине 2018 года. Но в своем официальном заявлении группа опровергла такой размер убытка.

ФГ БКС — крупнейший небанковский брокер в России. Помимо брокера, в группу входят банк, управляющая компания и учебный центр. На конец 2018 года активы группы составляли $3,7 млрд, акционерный капитал — $470 млн.

Источник

«Газпром» и его друзья: что стоит за сделкой с акциями газового монополиста на $3 млрд

Газпром Фото Евгения Разумного / Ведомости / ТАСС

«Газпром» продал свой второй пакет квазиказначейских акций одному покупателю. В чем смысл подобной сделки и почему она произошла не напрямую, а через имитацию биржевой продажи?

Продажа квазиказначейских пакетов акций «Газпрома» дважды единым лотом в одни руки через биржу поднимает вопрос: зачем имитировать биржевую продажу, если можно просто продать кому-то напрямую, не организовывая публичного сбора заявок.

На этот вопрос есть несколько возможных ответов, а истину мы вряд ли скоро узнаем. Один из ответов простой, банальный и в известном смысле бессодержательный: просто работает бюрократическая машина, которая, как часто бывает в России, пытается имитировать рыночные — или, в случаях другого рода, демократические — процедуры. В процесс согласования, принятия решения, организации сделки вовлечено много людей, и на всех уровнях им говорится: «Сделайте так, чтобы было красиво. Сделайте так, чтобы были соблюдены правила». Они и делают это в меру своего понимания, по дороге доказывая свою важность, делая максимально длинно, зато «рыночно». У нас в стране и президента выбирают (и там тоже происходит «публичный сбор заявок»), хотя всем заранее ясно, кого выберут и почему. Так что здесь нет ничего нового.

Другой возможный ответ таков: тот, кто назначен покупателем этих акций, не может или очень не хочет пойти через механизм частной сделки, поскольку для публичной компании, такой как «Газпром», этот механизм слишком открыт: при продаже такого пакета казначейских акций надо показывать, кто их купил, каковы условия, откуда деньги у покупателя. А если покупатель по тем или иным причинам, скажем мягко, совсем не хочет светиться, то проще пройти через анонимизацию, механизмом которой является биржа. Public placement, и не задавайте никаких вопросов. Это торговая площадка, и эмитент не обязан знать, кому ушли акции.

В подобной конфигурации нет ничего нового. Акции «Роснефти» в свое время тоже нельзя было передать напрямую тем, кто в итоге получил над ними контроль. Надо было, чтобы один российский банк дал кредит другому российскому банку, тот передал средства банку иностранному, последний дал кредит Glencore и Суверенному фонду Катара. Покупатели вроде бы приобретали для себя, что дало возможность написать соответствующий отчет о том, что доля в «Роснефти» продана уважаемым иностранцам. Но мы знаем, что произошло: деньги-то российские, и бенефициары совсем не из Залива.

Вообще спрашивать аналитиков, что «на самом деле» произошло, бессмысленно. На Западе, когда происходит нечто подобное, нередко организуются специальные расследования. Их ведут целые бригады специалистов, журналисты, следователи, которые работают месяцы и только потом представляют отчеты с версиями. Что может сказать один непосвященный человек, только что получивший новость о такой сделке?

Зачем покупатель купил акции — тоже вопрос, ответа на который мы не получим. Возможно, его «назначили» покупателем в интересах каких-то третьих лиц. Возможно, он получил право на высокие дивиденды, которые в последнее время платят государственные компании по решению правительства. Наше государство четко заявило, что госкомпании должны платить высокие дивиденды. Если покупатель, например, занял деньги у госбанка под эту сделку, то он легко может за счет низкой ставки кредита просто получать почти арбитражную прибыль каждый год: возможно, это даже некое «кормление» для правильного человека или семьи, способ «вознаградить за службу».

С точки зрения дивидендной доходности «Газпром» выглядит достаточно перспективно: газовый бизнес идет, объемы будут увеличиваться. Почему бы не получать дивиденды, тем более, если владелец пакета или его покровитель сможет сам участвовать в определении их величины.

Пакет акций «Газпрома» в $3 млрд ушел в одни руки
«Поделят между своими»: чего инвесторы ждут от крупнейшей продажи акций «Газпрома»
Структуры Ротенберга не собираются участвовать в покупке акций «Газпрома»
В Катар и обратно: часть госпакета «Роснефти» может вернуться в Россию
ВТБ мог тайно профинансировать продажу доли в «Роснефти»

Источник

«Триллиона просто видно не будет»: Кудрин, Орешкин и Силуанов поспорили о том, как тратить деньги

XI Инвестиционный форум ВТБ Капитал «Россия зовет!» в Москве. Фото Сергея Карпухина / ТАСС

Российские чиновники на форуме «Россия зовет!» поспорили о том, как лучше тратить бюджетные деньги. Владимир Путин после их дискуссии заявил, что у России нет цели истратить все запланированные на нацпроекты бюджетные ассигнования «во что бы то ни стало»

Президент Владимир Путин заявил на инвестиционном форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!», что средства на нацпроекты в этом году потрачены на 64%. Но, по его словам, проблемы в этом нет. «У нас нет цели истратить во что бы то ни стало эти деньги. Нам результат нужен от этих расходов. Результат, который должен выразиться в увеличении темпов экономического роста, в повышении производительности труда, в улучшении качества трудовых ресурсов и в конечном итоге отразиться на благосостоянии людей, на росте их реальных доходов», — заявил он.

За несколько часов до заявления Путина, на пленарной сессии «Мосты над волнами деглобализации», высокопоставленные чиновники российского правительства поспорили о причинах низкого расходования бюджетных средств в этом году. Предметом дискуссии между министром экономики Максимом Орешкиным, первым вице-премьером и министром финансов Антоном Силуановым и главой Счетной палаты Алексеем Кудриным стал 1 трлн рублей не потраченных из бюджета денег.

По данным Минфина, на 14 октября российский бюджет был исполнен всего на 74,3%, профицит составил 3 трлн рублей. По мнению Максима Орешкина, российская экономика недополучила около 1 трлн рублей из-за слабого совокупного спроса. Причем около 500 млрд рублей из этой суммы — это недополученные доходы граждан, а 200 млрд рублей — недополученная прибыль компаний.

Недополученный экономикой 1 трлн рублей — это полностью вина правительства, парировал глава Счетной палаты Алексей Кудрин. По его словам, в этом году правительство не смогло распределить из бюджета около 1 трлн рублей. Причина этому, считает Кудрин, — неэффективная работа чиновников, которые тормозят средства и не распределяют их. «Правительство само сгенерировало уменьшение спроса на 1 трлн рублей. Я вижу в этом слабое качество государственного управления. Правительство не может в полной мере преодолеть свои же бюрократические процедуры, чтобы своевременно эти расходы осуществить», — заявил Кудрин.

Антон Силуанов, ответственный за распределение бюджета, признал, что у правительства есть проблемы с бюрократией, но объяснил «экономию» бюджетных средств желанием тратить деньги эффективно. По его словам, казначейство стало более жестко относиться к распределению средств. Теперь, признал первый вице-премьер, просто «запулить» бюджетные деньги нельзя. «Да, действительно, есть проблема в управлении. Можно их было потратить? Можно. Но были бы это эффективные траты? Нет. Поэтому здесь всегда баланс на эффективность использования средств и этих цифр исполнения бюджета. Конечно, надо исполнять на 100%, но какими средствами? Не заботясь об эффективности? Я думаю, что это тоже неправильно», — объяснил министр.

Максим Орешкин заявил, что Кудрин «макроэкономически передергивает» и поддержал своего бывшего руководителя Силуанова. Он отметил, что в 2017 году бюджет также не потратил около 700 млрд рублей и их просто перенесли на 2019 год. Так что в итоге влияние на совокупный спрос составило около 200-300 млрд (1 трлн рублей минус те 700 млрд рублей за прошлый год).

«В 2017 году правительство не потратило примерно 250 млрд рублей, в 2018 году — 770 млрд. Антон Германович [Силуанов] говорит, что мы изменили порядок финансирования авансов. Вы знаете, я не знаю государство, где бы недорасходование $16 млрд, заложенных в бюджете, объясняется изменением процессов», — настаивал Кудрин. По его словам, если неиспользованные расходы бюджета составили те же 250 млрд рублей, как в 2017 году, или достигли нуля, это позволило бы восполнить недостающий спрос.

Но Орешкин категорически не согласился. «Нет, не было бы никакого дополнительного спроса. Это изменение техники бюджетного учета. Можно бюджетные процедуры поменять, и этого триллиона просто видно не будет», — сказал Орешкин, вызвав смех среди зрителей в зале. Он заметил, что этот триллион просто «переползает» на следующий год.

Но Кудрина это не успокоило. Он настаивал на том, что сумме в 1 трлн рублей соответствуют программные задачи и конкретные проекты и мероприятия, которые из-за задержки не были выполнены в срок. «Это не просто «запулить», не просто отложить, это запланированные в госпрограмме, строго расписанные по срокам мероприятия, которые не будут выполнены. Я говорю: модель управления, качество управления стало причиной, серьезным барьером для эффективности экономики», — подчеркнул Кудрин.

Андрей Костин в ходе дискуссии заметил, что у Алексея Кудрина сильно изменилась точка зрения на новой должности (Кудрин занимал пост министра финансов с 2000 по 2011 год). «Как место меняет человека: теперь Алексей Леонидович так хочет тратить деньги, а раньше, когда был министром финансов, не допросишься», — вставил он.

Источник

Пакет акций «Газпрома» в $3 млрд ушел в одни руки

Председатель правления ПАО «Газпром» Алексей Миллер Фото Петра Ковалева / ТАСС

Второй пакет квазиказначейских акций «Газпрома» снова достался лишь одному инвестору, следует из данных Московской биржи. Неизвестный пока инвестор купил бумаги газовой компании на 188 млрд рублей, со скидкой к рынку более 10%

«Газпром» продал свой второй пакет квазиказначейских акций одному покупателю. Это следует из данных об объеме торгов компании на Московской бирже. Эмитент провел одну сделку на 850 590 751 акция и получил за этот пакет 187,7 млрд рублей (почти $3 млрд). Таким образом, цена за бумагу составила 220,72 рубля.

Сегодня утром «Газпром» сообщил, что реализует 3,59% квазиказначейских акций по цене 220,72 рубля на бумагу, с дисконтом чуть более чем в 13% по отношению к цене закрытия предыдущего дня. Количество акций и цена проданного пакета совпадает со сделкой, информация о которой есть на сайте Московской биржи.

О том, что пакет снова продан одному покупателю, Forbes рассказал один из брокеров, подавших заявку на акции. Московская биржа подтвердила, что размещенная на сайте биржи информация о продаже 850 590 751 акция одной сделкой касается продажи квазиказначейского пакета газовой компании.

«Газпром» объявил о сборе заявок на пакет своей «дочки», «Газпром газораспределение», утром 21 ноября. По итогам дня она получила от инвесторов 479 заявок на сумму 238 млрд рублей. 21 ноября несколько опрошенных Forbes брокеров, которые выставляли заявку на акции, говорили, что им, вероятно, не удастся купить бумаги компании и что они, скорее всего, будут проданы одному покупателю, как летом этого года. Один из них отмечал, что в этот раз компания не проводила премаркетинг по сделке.

Летом «Газпром» продал 2,93% своих бумаг на 139 млрд рублей российскому стратегическому инвестору тоже с дисконтом. Тогда компания получила почти 500 заявок на 198,9 млрд рублей.

Покупатель до сих пор неизвестен. Агентство Bloomberg со ссылкой на источники сообщало, что покупателем выступили структуры, связанные с российским миллиардером Аркадией Ротенбергом. Его представитель это опровергал.

21 ноября представитель Ротенберга Ольга Антонова заявила Forbes, что структуры Аркадия Ротенберга не будут участвовать в сделке по продаже второго пакета квазиказначейских акций. Представитель Геннадия Тимченко также сказал, что структуры миллиардера не участвовали в сделке.

«Поделят между своими»: чего инвесторы ждут от крупнейшей продажи акций «Газпрома»
Структуры Ротенберга не собираются участвовать в покупке акций «Газпрома»

Источник

Baring Vostok отложил создание нового инвестфонда из-за ареста Калви

Майкл Калви Фото Гавриила Григорова / ТАСС

Инвестиционная компания Baring Vostok не будет создавать новый, шестой по счету инвестиционный фонд для вложений в российские активы, поскольку инвесторы обеспокоены ситуацией вокруг основателя фонда Майкла Калви, который больше полугода находится под арестом

Baring Vostok принял решение временно отложить планы создания следующего, шестого по счету институционального фонда для зарубежных инвестиций в российские передовые компании, сообщил Forbes представитель компании. Решение связано в том числе с обеспокоенностью международных институциональных инвесторов противоречиями в российском и международном арбитражном законодательстве и неопределенностью в вопросах защиты прав инвесторов, пояснили в Baring Vostok.

Ранее источник, близкий к Baring Vostok, говорил Forbes, что компания планирует отложить привлечение инвесторов в шестой фонд из-за обеспокоенности инвесторов арестом Майкла Калви.

Теперь Baring сосредоточится на доинвестировании средств своего пятого фонда и выборочных инвестициях от команды фонда и российских соинвесторов, а также управлении текущим портфелем активов, в который входит 38 перспективных российских компаний, общая оценочная капитализация которых превышает $15 млрд.

Сейчас под управлением Baring Vostok Capital Partners четыре действующих фонда. Пятый фонд — Baring Vostok Private Equity Fund V + — создан в 2012 году. Его объем составляет примерно $1,4 млрд. Этот фонд инвестировал среди прочего в «Первое коллекторское бюро» и банк «Восточный». Инвестиционный период в этом фонде еще идет.

Также в настоящее время действуют четвертый и третий фонды объемом $1,1 млрд и $413 млн соответственно, с законченным инвестиционным периодом. Их самая известная инвестиция — «Яндекс».

В 2016 году управляющая компания создала небольшой фонд Baring Vostok Ozon L.P. объемом всего $75 млн, его единственная инвестиция, как и следует из названия фонда, — Ozon.

Основателя Baring Vostok Майкла Калви арестовали 14 февраля этого года по заявлению партнера фонда по банку «Восточный» Шерзода Юсупова. Вместе с ним арестовали партнеров фонда Филиппа Дельпаля, Ивана Зюзина, Вагана Абгаряна, бывшего главу «Восточного» Алексея Кордичева и генерального директора «Первого коллекторского бюро» Максима Владимирова. Сейчас Калви, Кордичев и Дельпаль находятся под домашним арестом, остальные фигуранты — в СИЗО.

«Это была катастрофическая ошибка»: как Майкл Калви оказался за решеткой

Фабула дела строится вокруг передачи банку «Восточный» акций компании IFTG, которые, по мнению заявителя, стоят значительно меньше 2,5 млрд рублей. Именно по такой оценке они были поставлены на баланс банка. Baring Vostok настаивает на том, что переданный актив стоит именно столько. Источник, близкий к фондам, связывает возбуждение уголовного дела в России с иском, поданным Baring Vostok в Лондоне, в котором второй акционер «Восточного» — компания Finvision Артема Аветисяна — обвиняется в выводе активов. В этом суде, по словам источника, очень важны показания свидетелей, а все нужные для движения этого иска свидетели в настоящее время находятся под арестом, а контроль в банке «Восточном» перешел Finvision.

Источник

«Поделят между своими»: чего инвесторы ждут от крупнейшей продажи акций «Газпрома»

Газпром Фото Петра Ковалева / ТАСС

Инвесторы выставили почти 500 заявок на приобретение пакета казначейских акций «Газпрома». Но после того, как при продаже крупного пакета акций в августе была удовлетворена только одна заявка на покупку, надежда на допуск рыночных участников к торгам близка к нулю.

Продажа второго за последние месяцы пакета акций «Газпрома» вызвала не меньший ажиотаж среди инвесторов, чем продажа первого — организаторы собрали 479 заявок на сумму 238 млрд рублей, говорится на портале раскрытия информации.

Утром 21 ноября «Газпром» объявил, что его дочка «Газпром газораспределение» предложит инвесторам 3,6% квазиказначейских акций газовой монополии. Сбор заявок длился с 10:00 до 17:00. На закрытии в среду, 20 ноября, такой пакет стоил на бирже чуть больше 211 млрд рублей. Организатор размещения — «Газпромбанк». После этой сделки на балансе дочерних компаний «Газпрома» останется всего 30 млн казначейских акций.

Один из брокеров сказал Forbes, что выставлял заявку на крупный лот по цене 240-250. Другой брокер сказал, что заявки выставляли с дисконтом 5-10% к рыночной цене. После объявления о продаже акций стоимость бумаги выросла на бирже на 2,3%, с 252 рублей до 258 рублей за полчаса с момента открытия. К концу дня стоимость акции практически вернулась к своему значению на начало торгов, к 254 рублям.

В день сбора заявок объем сделок с акциями «Газпрома» на Московской бирже вырос до 57 млрд рублей. 20 ноября он составил 50 млрд рублей, 19 ноября — 16 млрд рублей.

Эта сделка не была полным сюрпризом для рынка. После первой продажи в начале августа 2,93% акций дочками «Газпрома» — нидерландской Gazprom Gerosgaz Holdings BV и кипрской Rosingaz Limited — агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники написало, что до конца осени будет продан и второй пакет в 3,7%.

После негативного опыта в августе, когда все заявки были проигнорированы в пользу одного стратегического инвестора, участники рынка практически не надеются на одобрение заявок. «Да как обычно. Поделят между своими», — говорит трейдер из госбанка.

О том, что у инвесторов мало шансов, свидетельствует отсутствие обычного для большинства SPO премаркетинга и масштабной рассылки информации широкому кругу участников торгов, говорит глава УК «Спутник — управление капиталом» Александр Лосев. Широкой общественности не был известен точный день размещения, а структура расчетов требует наличия свободных средств на всю сумму заявки. «Это крайне неудобно для подавляющего большинства инвесторов, особенно крупных международных фондов», — говорит управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский.

«Скорей всего, мы ничего не получим. Если в прошлый раз продали в одни руки, то что помешает сделать это еще раз», — сказал собеседник в управляющей компании, которая не стала выставлять заявок на покупку акций «Газпрома». Сотрудник еще одной управляющей компании сказал Forbes, что выставил заявку «по страйку», то есть он готов купить по той цене, которая сложится. «Но мои шансы получить что-то равны нулю или чуть выше. Тут, как говорится, 50 на 50. Либо получишь, либо нет», — иронизирует он.

«У нас есть ощущение, что будет 1-2 крупных покупателя, так как это не обычная сделка по продаже акций, а private placement для конкретных участников рынка», — говорит менеджер одного из крупных брокеров. Он полагает, что у этой сделки может быть вторая нога, которую никто, кроме продавца, не видит, и, возможно, не увидит. Зачем было делать предложение доступным для широкого круга инвесторов — непонятно, говорит он. «Это может быть связано с опасением нарушить какие-то нормативы или положения», — заключил брокер.

Загадочный инвестор

Пакеты, выставленные на продажу, крупные, и сделка нетипичная. Первая продажа была вообще для рынка сюрпризом, так как о ней стало известно из раскрытия. Но тогда инвесторы подали около 500 заявок, хотя удовлетворил «Газпром» всего одну. Дисконт тогда составил 5,4% к уровню закрытию предыдущего дня.

Bloomberg писал со ссылкой на свои источники, что покупателем стали структуры Аркадия Ротенберга, но он через представителя опроверг это. «Мы (и связанные с нами компании) акции «Газпрома» не покупаем, не меняем, не инвестируем в них, ничего никуда не перекладываем. Мы мосты и другие инфраструктурные объекты строим», — заявил тогда миллиардер через представителя. Об отсутствии интереса к акциям газовой монополии заявила представитель Ротенберга Ольга Антонова и в день сбора заявок по второй сделке.

Позитивный сигнал

Продажа квазиказначейских акций компанией — это позитивный сигнал для инвесторов, говорит аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук. «Его можно трактовать так, что кто-то из стратегических инвесторов общался с менеджментом и правительством и ждет повышения стоимости компании. Это хороший знак, сигнал о том, что акционер ожидает возврата своих инвестиций», — говорит аналитик. Полученные средства «Газпром» может направить на погашение долга или финансирование капитальной программы, допускает управляющий активами УК «Система капитал» Константин Асатуров. Но если этот инвестор будет продавать пакет, то это может создать негативную картину, исходя из того же принципа, опасается Полищук.

Кто очевидно ждет роста капитализации компании, так это президент России Владимир Путин. 20 ноября он сказал на пленарной сессии инвестиционного форума «ВТБ Капитал» «Россия зовет», что компания в лице менеджмента стала сама инициатором роста дивидендов, которые подстегнули капитализацию. «Капитализация явно занижена — это очевидно для всех инвесторов. Она находится на минимальном уровне», — сказал Путин. По его словам, потенциал роста «Газпром» даже трудно посчитать, ведь у нее самые большие запасы газа среди энергетических компаний мира.

5 декабря правление «Газпрома» будет рассматривать новую дивидендную политику, которая, как предполагается, не будет привязана к абсолютным значениям прошлого года. В долгосрочной перспективе можно выделить несколько позитивных моментов, которые привлекают внимание инвесторов к «Газпрому», говорит Асатуров. «Во-первых, ожидается изменение дивидендной политики в приятную сторону. Во-вторых, к завершению подходят ряд крупных проектов, как «Сила Сибири», «Северный поток-2», а в-третьих, есть высокая вероятность подписания соглашения по транзиту через Украину после недавнего одобрения Данией маршрута «Северный поток-2», — перечисляет он.

Источник

ПОПУЛЯРНОЕ

Читайте так же