Муниципальные облигации: понятие, виды, доходность, достоинства и недостатки

Органами самоуправления осуществляется экономическая политика, направленная на повышение уровня жизни граждан. Покрытие дефицита финансов, предназначенных для реализации программ государства, производится путем привлечения займов. Одним из способов, позволяющих наполнить местные бюджеты, является продажа муниципальных облигаций.

Понятие

Это ценные бумаги, которые эмитируются органами, осуществляющими местное самоуправление. Они являются долговыми обязательствами, в которых обозначен срок возврата займа, гарантирующий их держателям получение определенного вознаграждения – дисконтного или купонного дохода. Эмитентами в данном случае выступают штаты, губернии, органы управления города, находящиеся в государственной собственности платные автомобильные дороги.

Инвесторы имеют возможность приобрести такие бумаги во время размещения их на фондовом рынке, а также купить их на вторичном рынке у держателей.

Дополнительная привлекательность муниципальных облигаций заключается в том, что купонный доход по ним освобождается от местного и государственного налогообложения.

Купить облигации подобного типа можно на российском фондовом рынке, а по своему статусу они приравниваются к государственным облигациям. Выполнение обязательств по таким ценным бумагам обеспечивается путем сбора местных налогов, доходами от инвестиционных проектов, домов, мостов, автодорог.

Муниципальные облигации от государственных отличаются уровнем обеспечения и эмиссионным субъектом. Обеспечение таких бумаг не гарантируется правительством стран, если подобное условие отдельно не оговорено. Именно поэтому их считают более рисковым вложением, где возврат долга гарантирует репутация муниципалитета или залоговое имущество.

Особенности

Муниципальные облигации являются выгодным инвестиционным направлением для желающих приобрести ценные бумаги. В них прописаны конкретные сроки возврата долга, заранее указывается доходная ставка. Решение об эмиссии принимают местные органы самоуправления.

Виды

Ценные бумаги, в зависимости от того, имеется залог или нет, подразделяются на необеспеченные и обеспеченные.

Рассмотрим подробнее виды муниципальных облигаций.

Специалисты классифицируют их следующим образом:

  1. С премией и реализуемые по номиналу.
  2. Беспроцентные, процентные.
  3. Бескупонные, купонные.
  4. Специальные, целевые.

Займы классифицируются по следующим признакам:

  1. Рыночные, нерыночные.
  2. Внешние, внутренние.
  3. По сроку действия.

Также муниципальные облигации могут иметь различное назначение:

  1. Развитие региональной инфраструктуры.
  2. Стабилизация проекта (защита сметы от дефицита средств).
  3. Устранение дефицита бюджета.

Примеры

Субфедеральные (муниципальные) облигации наиболее распространены в США. Примерно половина государственных является ценными бумагами муниципального типа. Пик данного рынка приходился на 2010 год, когда стоимость всех эмитированных бумаг составляла около 3,8 триллионов долларов, что, в свою очередь, превышало половину ВВП страны.

Впервые муниципальные облигации в США появились в 19-м веке. Путем привлечения средств удалось возвести в Нью-Йорке канал Эри, а также Новоорлеанский порт. После окончания гражданской войны было начато строительство железнодорожных магистралей по всему континенту. Оплачивались данные работы за счет средств, которые удалось собрать путем эмиссии облигаций.

Развитие рынка облигаций муниципального займа в России началось в 1992 году, и уже к началу 2000-х годов было произведено около 100 выпусков ценных бумаг. После этого показатели стабилизировались в районе данной цифры.

Некоторые российские субъекты до настоящего времени активно пользуются облигациями, чтобы привлекать займы на развитие. Среди регионов-лидеров на рынке муниципальных организаций находится Санкт-Петербург, Томская область, Москва.

К примеру, на 2018 год облигации, выпущенные Томской областью, оцениваются примерно в 10 млрд рублей.

Надежность

Муниципальные облигации отличаются высокой надежностью. С 2003 года только по одному выпуску таких ценных бумаг случился дефолт. Правительство следит, чтобы выплаты были стабильными, старается помогать проблемным заемщикам. Надежнее муниципальных только государственные облигации. В силу высокой стабильности муниципальных облигаций доходность по ним ниже, нежели у облигаций корпоративного типа, но выше, чем по банковским вкладам. Кроме того, банки нередко лишаются лицензии, и все денежные средства, сумма которых превышает 1,4 млн рублей, могут быть потеряны. Подобного риска с муниципальными облигациями нет.

Ликвидность

Немаловажное значение имеет ликвидность бумаг такого типа. Они всегда торгуются на бирже, и держатель в любой момент может их продать, либо, наоборот, приобрести.

Продажа влечет за собой получение накопленного купонного дохода. К примеру, если однократно в полгода происходит выплата 100 рублей, то продажа спустя 3 месяца позволит получить 500 рублей дохода, накопленного за 3 месяца. Продажа облигации может быть проблематичной, если в этот момент она не пользуется спросом. В этом случае реализацию придется осуществить со скидкой, либо оставаться держателем ценной бумаги до момента погашения.

Кроме того, имеется вероятность изменения процентных ставок в экономике, соответственно, и стоимость всех долговых бумаг будет меняться. Если ставки растут, то муниципальные облигации становятся не такими привлекательными. Связано это с тем, что можно положить деньги на банковский депозит, где процент дохода будет выше. Такое положение дел ведет к снижению стоимости облигаций. Это важно учитывать, если владелец облигаций не планирует держать их до момента погашения.

Продаются и покупаются муниципальные облигации РФ на бирже, к которой физические лица доступа не имеют. Для этого потребуется брокер – посредник, осуществляющий торговлю.

Недостатки и достоинства

Таким образом, можно выделить недостатки и достоинства таких бумаг. Среди достоинств отмечается высокий уровень надежности, а также доходности муниципальных облигаций, отсутствие налога на купонную прибыль, ликвидность, низкий уровень риска потери средств. Среди недостатков – необходимость уплаты налога на разницу (если осуществляется продажа по цене, превышающей стоимость покупки), невозможность самостоятельного приобретения и продажи на бирже (для этого потребуются услуги брокера), а также необходимость снижать цену при желании продать облигации и отсутствии спроса на них.

Оценив все достоинства и недостатки муниципальных облигаций, можно сделать вывод, что данные ценные бумаги представляют собой хороший инвестиционный инструмент, особенно если вклад делается на непродолжительный срок.